工程机械过去二十年经历了逐渐扁平化的发展历程，国产品牌经历了逐步国产化的过程，在产品力、渠道能力上已经逐步赶超外资品牌。在未来的全球化竞争过程，制造能力和成本供应链体系的竞争愈发显得重要。目前，国产工程机械品牌已经具备了全球竞争优势，尤其是在面向未来的成本和制造能力上。未来的劳动力替代需求存在巨大空间。

总体来看，小微型挖掘机强势崛起，大型挖掘机周期往复的趋势已经奠定，未来挖掘机市场仍处于高速高质量发展通道上。

下半年，随着经济持续复苏，投资力度加大，新老基建同步推进，挖掘机销量持续增长。

2021行业展望从其市场周期角度来看，2021年行业大概率继续正增长，超出市场预期。

一方面，回顾过去28年行业发展过程，行业销量每次负增长都是在宏观政策收紧的背景下。

另一方面，今年乃疫情之年，对实体经济造成的影响也非常大，加之全球政治经济的复杂局势，预计全球在2021年都会保持相对宽松的政策环境。

长期来看，国内工程机械行业本身还有成长空间，头部公司在国内外市场份额均有大幅提升空间，未来头部公司将会涉足更多新的品类，也会将现有优势品类国内外份额进一步提升。

此外从调研了解到，今年上半年销量超预期源自工程量变多带来的新增需求，更新需求还没有发力，我们认为未来更新需求仍是行业销量保持平稳的润滑剂：①由于使用寿命不同，国产品牌和外资品牌错峰更新保证更新需求平稳持续。②对比发达国家，我国非道路机械排放标准滞后10年左右，未来加严是大势所趋。

因此总体来看，开工率和下游投资数据互相印证，工程机械行业仍处于高景气位置，预计下半年挖掘机市场仍将保持同比偏强的运行趋势，但相比上半年涨势会收窄。而全年挖掘机的产销量或将达到历史新高点。

工程机械是中国机械工业的重要产业之一，其产品市场需求受国家基础设施建设影响较大，下游客户主要集中在基础设施、房地产等投资密集型行业，与宏观经济周期息息相关。随着2021年进入疫后经济修复期，同时“十四五”开局有望继续启动重大工程项目建设，对基建投入有望加大，挖掘机等工程机械需求将继续提升，产业链景气度有望持续增长。